1912年，英国经济学家庇古出版了《财富和福利》一书；1920年，他又把该书扩展为《福利经济学》。这本书系统地论述了福利经济学理论。其基本论点之一就是收入均等化，即认为一个人收入越多，货币收入的边际效用就越小；反之，收入越少，货币收入的边际效用就越大。
庇古认为，收入转移的途径就是由政府向富人征税，补贴给穷人。补贴的方法可以采取建立各种社会服务设施、养老金、免费教育、失业保险、医疗保险、住房供给等。庇古的福利经济学为“福利国家”蓝图提供了新的理论依据。