国家垄断资本主义的实质可以从三个方面理解：

①私人垄断资本利用国家机器来为其利益服务的手段；

②私人垄断资本为了维护垄断统治和获取高额利润而同国家政权相结合的一种形式；

③资本主义国家在直接参与社会资本再生产活动中，代表垄断资产阶级总体利益并凌驾于个别垄断资本之上，对社会经济进行调节的一种形式。
（首先，国家垄断资本主义的主体是私人垄断资本，国家垄断资本主义是私人垄断资本利用国家机器谋取利益的手段；其次，进一步说明是为了维持垄断和获利同国家政权结合的一种形式；最后，上升到社会经济角度，国家垄断资本主义代表垄断资产阶级总体利益对社会经济进行调节。）